(资料图片仅供参考)

*ST搜特因股票价格连续二十个交易日跌破每股面值，最终触发了面值退市的条件。根据最新数据显示，*ST搜特每股价格仅有0.42元，总市值12.82亿元。在*ST搜特触及面值退市条件的同时，大家关心的并非*ST搜特退市与否，而是关心搜特转债接下来的命运。从最新价格显示，搜特转债只有18.002元，与100元面值存在着巨大的差距，若此时卖出，则投资者将会面临巨大的投资亏损。

2020年一季度搜特转债成功发行，并于2020年3月12日正式起息。按照当时的计划，搜特转债采取每年付息1次的策略，该转债的到期日为2026年3月12日，也就是说搜特转债的上市交易时间为六年。

让投资者想不到的是，三年前搜特转债与正股表现还是比较健康。但是，在可转债上市三年之后，却面临着如此尴尬的局面，让投资者不知所措。

按照规定，搜特转债下一个付息日为2024年3月12日，意味着还有293天的时间，搜特转债将会面临下一轮的付息压力。但是，现在的情况是，搜特转债的正股已经触及面值退市的问题，一旦正股退市，那么转债的转股进程会受到影响。从投资者的角度出发，到底需要在正股退市前卖掉搜特转债，还是与正股一起退至旧三板市场？

实际上，退市并非意味着企业破产倒闭，企业退市至旧三板市场后，也并未影响企业正常的经营活动。但是，三年前*ST搜特可以成功发行可转债，那么就说明当时*ST搜特的基本面是得到了机构的认可，但短短三年时间，上市公司的基本面说变脸就变脸，当初的中介机构又是否需要承担连带的责任呢？

从最新的债券评级分析，搜特转债的债务评级为CCC，该信用评级从一定程度上为市场提示了风险。假如*ST搜特真的发生了经营困境，甚至出现了破产清偿的问题，那么从清偿顺序来看，可转债是优先于股权，可转债投资者可以先于股票投资者获得清偿资金。但是，在申请清偿之前，企业的资金也许已经大部分用在了安置员工、偿还其他债务等环节，投资者真正拿到手的资金所剩无几。

从公开资料显示，搜特转债到期赎回价格是112元，若按照100元面值计算，投资者到期起码可以获得12%的投资收益率，而且还没有把期间的付息收益算进去。但是，按照目前的状况，*ST搜特很难按照到期赎回价格给到可转债的投资者。如果按照当前搜特转债的收盘价格计算，若投资者以100元面值购入该转债，那么将会面临80%以上的投资损失，本以为是稳健收息的投资品种，却变成了发生巨额损失的投资方式。

如果正股与可转债一起转到了旧三板市场交易，那么对可转债来说，又是否遵守过去的交易规则呢？此次搜特转债的事情，可能会引起市场交易规则的变化，但也是为可转债投资者的投资行为敲响了警钟。

从可转债投资者的角度出发，不能只观察可转债的到期赎回价格与付息空间，因为谁也不知道未来会否重演搜特转债的问题。从综合角度分析，投资可转债首先要看转债的信用评级，且需要留意正股的基本面与盈利状况，评级较差与基本面不稳定的可转债，投资者还是需要注意回避。

此外，投资可转债的投资者，需要时刻关注正股财报数据的变化。例如，正股出现净资产为负数的情况、营收净利润非正常下滑以及审计报告无法表示意见等，这些情况都需要打起十二分精神，稍有不慎，也可能会有踩雷的风险。

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