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京东为推进子公司上市开始了批量操作。

3月30日京东集团（9618.HK）发布公告称，集团计划分拆京东工业、京东产发于香港联合交易所主板独立上市。待分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东产发、京东工业50%以上的股权，两者将仍为京东的子公司。

受此消息影响，京东美股当日上涨7.82%，并将涨势延续至港股。早盘京东集团股价一度涨逾8%，截至收盘，京东集团港股报收172.7港元/股，涨幅5.82%。

3月28日，阿里巴巴宣布组织结构调整，CEO张勇在阿里巴巴内部全员信中提及，未来具备条件的业务集团和公司，都将有独立融资和上市的可能性。

京东在集团拆分上市层面已比阿里先行一步。

京东产发收入一半靠京东

京东产发于2012年1月19日在开曼群岛注册成立，主要包括物流园区、产业园区等业务。京东产发提供定制化、全面且智能的基础设施解决方案，并将其客户群拓展至第三方物流、电子商务、制造、零售等新经济产业。

京东产发自成立至今经历过两轮融资。2021年3月10日，京东产发与联席领投的投资人高瓴资本和华平投资及其他投资人签订不可赎回A轮优先股融资的最终协议，交易融资总额预计约为7亿美元。

2022年3月28日，京东产发再获华平投资、高瓴资本及另一家全球领先投资机构共计8亿美元的B轮融资。招股书显示，京东集团目前通过其全资子公司持有京东产发已发行股本总额的74.96%。

数据来自：招股说明书

招股文件显示，京东产发2020年收入为5.82亿元，2021年同比增长37.2%达到7.987亿元，2022年同比增长190.3%达到23.2亿元。

在收入逐年递增的同时，京东产发的盈利却没有出现与收入一致的增长曲线，京东产发于2020年、2021年及2022年的年度经调整盈利（非国际财务报告准则指标）分别为29亿元、22亿元及31亿元。

京东产发对于出现这种盈利现象的解释为，在往期业绩记录期间，现代化基础设施资产的公允价值收益对财务表现产生重大影响。

资料显示，京东产发往期的收入主要依赖于京东集团的关联交易，2020年，京东产发来自外部客户的收入贡献仅为27.9%。

通过近几年的布局，京东产发服务的客户逐步从京东物流等物流服务商延伸到宝马等制造商、本来生活等电商平台、良品铺子和永辉超市等零售商。外部客户的收入贡献在2022年提高到51.5%，其他收入仍来自于京东自身交易产生。

京东产发在招股书中也透露，过去的收入很大一部分与京东集团有关，并且可以预见未来仍持续如此。由于京东集团拥有京东产发的控制性权益，一旦公司与京东集团存在利益冲突，京东集团可能无法以京东产发其他股东的最佳利益行事。

京东工业连续两年亏损

自2017年7月起，京东的工业供应链技术与服务业务一直作为京东集团独立的业务单位进行运营。2019年11月5日，京东工业在开曼群岛注册成立。

京东工业的收入主要来自商品销售及提供服务。公司的持续经营业务产生的收入由2020年的人民币68亿元增至2021年的人民币103亿元，并进一步增至2022年的人民币141亿元。

分拆来看，京东工业在2020年、2021年以及2022年的的商品收入分别为62亿元、95亿元以及129亿元；对应年度的服务收入分别为5.65亿元、8.72.亿元及12亿元。

京东工业于2020年录得净利3.41亿元，2021年及2022年皆录得亏损净额13亿元。

京东工业解释称，2021年及2022年录得的亏损净额主要是由于公司在2021年的股份支付开支增加，以及2021年及2022年Pre-A轮优先股、A轮优先股及A-1轮优先股的公允价值因股权价值增加而持续增加。

剔除已终止经营业务、可转换优先股公允价值变动及股份支付开支的影响，京东工业于2020年、2021年及2022年分别录得经调整净利（非国际财务报告准则指标）4.37亿元、5.01亿元及7.15亿元。

京东工业的历次融资中，也不乏知名投资公司的身影，最近一次融资中，还出现了中东财团的身影。

2020年8月京东工业获得2.3亿美元A轮融资，由GGV纪源资本领投，红杉中国、CPE源峰等多家投资机构跟投，投后估值超过20亿美元。

3月24日，多家媒体报道称，京东工业宣布完成B系列优先股交易，总额3亿美元。

此轮融资由阿布扎比主权基金Mubadala和阿布扎比投资基金42XFund共同领投，大型资管集团M&G、全球私募巨头EQT旗下的亚洲平台BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）和老股东红杉中国跟投。交易完成后京东集团仍为京东工业的控股股东，间接持有京东工业约77.95%的股权。

京东集团旗下京东物流、京东健康、达达先后都已分拆上市。京东此前在三季报中披露，京东物流已完成了对A股上市公司德邦股份控股权的收购。如京东产发、京东工业本次港股上市成功，京东集团旗下上市公司数量将增至7家。

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